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东旭蓝天:绿色能源+绿色人居+绿色环境,三位一体让天更蓝

发布时间:2017-05-22    研究机构:招商证券

近期,东旭蓝天(000040)通过收购星景生态,开始向环保PPP领域进军。在原先房地产业务的基础上,东旭蓝天的光伏电站建设运营业务和环保PPP业务拓展迅速,为公司近三年的业绩增长打下良好基础。按完成本次定增后总股本17.48亿股计算,2017-2019年EPS分别为0.22元、0.51元、1.10元。首次覆盖,给予“审慎推荐-A”评级。

一、公司现有主营业务q公司主营业务为光伏电站投资、建设、运营,房地产开发与销售等。

东旭蓝天的控股股东:东旭集团是注册于河北省的民营企业,2008年建成国内首条自主研发的液晶玻璃基板生产线,打破了国外企业对液晶玻璃基板的垄断,并在之后重组老牌上市公司宝石A,就成为了现在的东旭光电。重组完成之后募集50个亿投资建设10条第六代TFT-LCD玻璃机板生产线。近年来在光电显示行业上下游进行了延伸,包括偏光片、彩色滤光片、蓝宝石、石墨烯等,今年公告了拟收购上海申龙客车的资产。

东旭蓝天:是东旭集团下面第二家上市公司,经东旭集团多年探索,在光伏组件制造、光伏电站开发和建设等方面组建了团队,在2015年大力开拓光伏电站业务,获得了1.15GW的路条,另一方面收购了上市公司宝安地产。收购了之后定增95亿元用于光伏电厂建设。

东旭蓝天的地产业务:地产业务,公司原来以住宅地产为主,但是新的战略布局下,从控股股东收购永清、易县的园区开发项目。易县距离雄安约30公里,永清也在雄安周边,发展潜力大,未来这些园区会提供绿色能源,绿色建筑,绿色环境。

东旭蓝天的光伏业务:公司新能源业务发展迅速。2016年,800MW光伏电站已经开工建设,其中以地面电站为主。分布式单体规模小,公司已加大分布式项目开发力度,未来也会是一个增长点。光伏并网进展顺利,2017年6月30日之前公司目标实现300~400MW的并网工作,并规划在近3年实现3-4GW的并网持有。

近两年,光伏行业面临严峻的市场变化情况,比如补贴滞后、电价下调等,但是另一方面上游成本也在下降,因此收益率基本维持稳定。目前光伏行业项目开发竞争激烈,但是公司长期看好这个行业,所以长期择优投资建设光伏电站。另外也会投资风能、燃气发电、多能互补、微电网及储能等项目,计划在能源产业链的横向和纵向都进行拓展。

东旭蓝天的环保业务:基于调研,可知东旭蓝天近期收购环保公司并非临时决策。公司近期进军新能源业务,是基于“让天更蓝”、发展环境友好产业的目标,公司认为环保行业也非常符合公司的这一发展目标。另外,经过多年粗放型经济发展,我国环保治理面临市场爆发期,包括村镇水处理、土壤修复、固废、生态治理在内的子行业都有很大的市场空间,公司也很看好这样的空间。根据公司的“发展环境友好产业”的战略目标,以及对环保行业市场整体看好的前提,公司积极寻找环保行业的合作伙伴,并最终收购星景生态。

东旭蓝天:地产+清洁能源+环保——三大板块联动公司认为,环保业务和东旭蓝天现有产业可以实现战略协同。首先东旭蓝天主营业务之一即为绿色能源,可以和原有的“绿色地产”形成绿色能源住宅的结合,同时再和环保结合就形成“绿色能源+绿色人居+绿色环境”三位一体的绿色新生态,并能够互相带动和互补。

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